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威尼斯人赌城:比洲际、万豪贵6倍,华住要吹多大的故事才能撑住这估值?

时间:2019-4-14 15:59:46  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  2010年汉庭酒店登陆美股,两年后集团名从汉庭更改为华住(NASDAQ:HTHT)。改名让很多普通投资者错过这支9年14倍,年化涨幅35%左右的中国酒店龙头。  “最美的时光”选择更名改姓不打扰投资者,等到“芳华已逝”却跑出来吸眼球:2019年3月7日,华住旗下桔子水晶酒店...
     2010年汉庭酒店登陆美股,两年后集团名从汉庭更改为华住(NASDAQ:HTHT)。改名让很多普通投资者错过这支9年14倍,年化涨幅35%左右的中国酒店龙头。

  “最美的时光”选择更名改姓不打扰投资者,等到“芳华已逝”却跑出来吸眼球:2019年3月7日,华住旗下桔子水晶酒店发布了一篇标题为《这届妇女不行,太浪了……》的文章,引得外界集体声讨。

  我们觉得不行的可能是华住:酒店是个好行业,但这个时间点介入华住,可能并不是一个好选择。因为周期环境和竞争环境都变了,而且它的估值比洲际酒店集团(NYSE:IHG) 、万豪国际酒店(NASDAQ:MAR)还贵6倍。
    
  01 华住估值超高

  不管是与国内的首旅酒店(SH:600258)或锦江股份(SH:600754)相比,还是与国外的洲际、万豪相比,华住的估值都高出了天际。

  

  万豪酒店市盈率为24倍,2013年-2018年这波4倍涨幅过程中,估值中枢一直在30倍市盈率左右。

  洲际酒店市盈率为33倍,2011年-2018年这波接近5倍涨幅过程中,估值中枢一直在20倍市盈率左右。

  就算考虑到华住今年净利润的下滑,来自持有雅高股票下跌,造成公允价值减少9.14亿元。按调整后17.13亿元的净利润算,华住的市盈率也高达51倍。

  为什么华住的估值这么高?复盘其创业史,看清关键的两个转型,就能明白其股价为什么上涨。

  02 曾经的上涨逻辑

  从2005年第一家酒店,到如今全国4000多家门店,华住的创业史也是中国十多年来的的酒店发展史。

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